社會新聞
中國賺錢的方式已經(jīng)徹底變了
2016-04-19
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現(xiàn)在的中國，進入了更高層次的“資本經(jīng)濟”的時代。
什么是“資本經(jīng)濟”時代呢？簡而言之，它就是在市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)上加了一根“杠桿”，在物理學(xué)上“杠桿”的作用是利用“力臂”將“力量”放大，從而可以翹起更大質(zhì)量物體。經(jīng)濟上多了這一根杠桿，其活動空間和靈活性都大大增強，這也叫“資本思維”。今后的中國人必須深刻理解和運用“資本思維”這個工具。
資本思維
要想學(xué)會“資本思維”，必須先來深刻理解一下什么是“資本”?！百Y本”僅僅是指錢嗎？不是。資本是對資源的“支配權(quán)”，通過資源支配帶來更多的支配權(quán)叫“資本運作”，通過“資本運作”優(yōu)化和配置社會財富，實現(xiàn)社會效率的最大化就是“資本運作”的社會價值。
因為資本有趨利性和增值性，追求利潤最大化。這就會促使社會資源的配置朝著效率、效益最大化的方向上行。社會資源將依次流入最有效率的國家和地區(qū)、最有效率的產(chǎn)業(yè)、最有效率的企業(yè)、最有效率的項目、最有效率的個人。資本的逐利促進資源的優(yōu)化，資源的優(yōu)化順勢產(chǎn)生新的資本，并且不斷產(chǎn)生新的機會，如此一邊循環(huán)一邊膨脹。
比如，在物理學(xué)上，石墨和金剛石是同素異型體，它們都屬于碳元素形成的單質(zhì)，但是物理性質(zhì)大不相同，價值也天壤之別，就是因為他們的組成結(jié)構(gòu)不同而已。
所以資本思維的精髓是結(jié)構(gòu)重組。即對資源的分子進行時空和結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，從而產(chǎn)生由“石墨”到“金剛石”的增值效果。宏觀方面的資本運作是對全社會的資源重組，比如中國的國企重組，將大大改變中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)，提升整個社會的運作效率。而當(dāng)一個社會經(jīng)濟依靠“資本運作”來運轉(zhuǎn)時，就步入了“資本經(jīng)濟”時代。
水木然點評（微信號：smr669）：
從經(jīng)濟層面講，今后社會上只有三類人：
第一，資源者。他們是資源的最直接擁有者，依靠出賣自己的資源生存，比如農(nóng)民靠耕地、工人靠體力、醫(yī)生靠技能、作家靠寫作，還有老師律師等等。
第二，配置者。資源是誰的不重要，關(guān)鍵要有資源配置權(quán)。這類人依靠配置資源掙錢，從事資源的投入-整合-運營-產(chǎn)出工作，以企業(yè)家為主，創(chuàng)業(yè)者也屬于此類。
第三，資本家/投資人。他們離資源最遠，但是所有資源卻統(tǒng)統(tǒng)歸他們掌控，他們只躲在幕后玩操作游戲。風(fēng)險投資者就屬于此類人，比如孫正義投資馬云，阿里巴巴上市使他大獲成功。資本家無國界，他們可以控制全球資源流向；可以通過金融體系支配大量別人的資產(chǎn)。
所以，資源名義上都是資源者的，實際上都是資本家的?？匆粋€人能量多大，關(guān)鍵是他能配置多少資源。
按照這三種不同性質(zhì)的角色扮演，今后的個人如何獲得財富？無非只有三條渠道：出售資源、配置資源、掌握資本。
1、資源者（普通人）
“資源者”通過出售自己資源生存，也就是資源者的技能，即：時間+體力，這也是社會上分布最多的人群。
所以一般普通人只能找一家企業(yè)工作，出售自己本身換來財富。然而普通人的時間、體力都是相差無幾的，他們能夠出售的資源都是差不多的，于是為了讓自己的資源賣上好價錢，就只能提升自己的技能水平和熟練水平。
這時一個普遍的做法就是讀書，這就是為什么父母們都希望自己的孩子好好讀書，為什么清華北大的畢業(yè)生一般會比沒有文化的人起薪高一些。
但是現(xiàn)在文憑帶來的技能差距差別越來越小，一個普通的一本學(xué)生與二本學(xué)生已經(jīng)沒有什么本質(zhì)的差別，反而不如藍翔挖掘機學(xué)的好的人附加價值高，這是因為前者數(shù)量多，后者數(shù)量少，而且后者更加注重實踐，供需關(guān)系決定了資源的價格，因此讀書無用論早就開始流行。
所以，如果你只是一個普通人，要么通過讀書獲得更高、更稀罕的的技能價值；要么通過愛思考、會做人、大量實踐提高自己實踐能力。
另外，對于“資源者”來說，還有天生稀罕資源，比如外貌。長的好看的普通人，可以在日常的婚配、工作、生活中獲得很多額外的財富；如果長的好看再加上運氣好就可以進入演藝圈，成為明星之后自己的資源就成了稀缺資源，資源的價格遠遠高于一般人！
但是外貌在一般情況下難以改變“資源者”的本質(zhì)處境，只能略微提升。王寶強就算是健身+保養(yǎng)+專業(yè)造型設(shè)計，也是無法從外貌上超越劉德華的，所以他是傻根，華仔是神偷。而且外貌這種資源不一定是越漂亮越好，王寶強和黃渤的外貌特質(zhì)也是他們成功不可或缺的一部分。
所有的普通工人、白領(lǐng)、職業(yè)經(jīng)理人、甚至到當(dāng)年的“打工皇帝”唐駿、各大明星，都屬于“資源者”。這種人的特點是，其獲得財富是有限的。
他們有時辛苦了一輩子，但是遇到家人生一場大病幾乎就會崩潰，有的為了供養(yǎng)孩子、病人需要打三份工，這是非常心酸的。職業(yè)經(jīng)理人賺的再多也是有數(shù)的、過氣的明星過的不如普通人等。
當(dāng)然，有的人天生就擁有稀缺資源。比如富二代，生下來就可以繼承一批遺產(chǎn)這種稀缺資源。再比如明星的孩子，天生就獲得了媒體關(guān)注的稀缺資源；再比如某人住在市中心的破院子里，只要拆遷就可以獲得一大筆財富；天生獲得了位置的稀缺資源，或者你運氣非常好，買彩票中了獎，也是享受到了“好運”的稀缺資源。
這類財富，可遇而不可求，只能靠運氣。而且這些好運的“資源者”往往不懂如何經(jīng)營資源，他們的財富不具可持續(xù)性，不能增值擴張，甚至往往是被浪費的，明星和富二代寂寞了會吸毒，遺產(chǎn)會坐吃山空，大獎也會揮霍完畢，拆遷款往往用于賭博……
當(dāng)然還有最后一條沒有說，就是出售風(fēng)險，如果愿意承擔(dān)坐牢、死亡的風(fēng)險，去偷、去搶、去騙，曾經(jīng)看到一篇新聞，某人通過搶銀行獲得了數(shù)百萬巨款，然后潛逃、隱姓埋名，做起了房地產(chǎn)生意，幾年后家產(chǎn)過億，同事也東窗事發(fā)。因此如果通過這種渠道賺錢，你獲取的財富也會增加，但是承擔(dān)的風(fēng)險也會增加，最后還是不劃算。
2. 配置者（企業(yè)主）
這種人不是資源的直接擁有者，他們往往通過腦力去設(shè)計資源的配置，通過優(yōu)化資源去賺錢，企業(yè)家就屬于這一類。
在奴隸社會最重要的生產(chǎn)力要素是“人力”（即：奴隸）；封建時代的最重要的生產(chǎn)力要素是“土地”，而資本時代最重要的生產(chǎn)力要素是“資本”，資本的本質(zhì)就是資源的配置。
從定義上來講，企業(yè)家是從事資源的組織、管理并承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險的人。企業(yè)家的收入跟他配置的效率成正比，上不設(shè)限。但同時也要為自己的資源配置承擔(dān)風(fēng)險，下限就是破產(chǎn)。
為什么很多人想去創(chuàng)業(yè)呢？就是因為他們想從第一類人努力攀爬到第二類人。一旦從“資源者”升級到“配置者”，就意味著不用再出賣自己的技能，而是開始經(jīng)營自己的思想和智慧，人身和經(jīng)濟都實現(xiàn)了自由，從而實現(xiàn)人格上的自由。
但是并不是所有的“資源者”都適合去創(chuàng)業(yè)。他們要具備一定的文化、眼光、魄力、創(chuàng)新力、機遇和資本。配置者是一個社會最重要的群體，他們的素質(zhì)和數(shù)量決定了一個社會的資源配置效率，代表了生產(chǎn)力水平。配置者非常需要創(chuàng)新精神，所謂創(chuàng)新就是他們對新產(chǎn)品、新市場、新的生產(chǎn)方式、新組織的開拓以及新的原材料來源的控制調(diào)配。
這里我們需要提到中國企業(yè)家的更新?lián)Q代。30多年前，中國開始第一次改革開放，那時整個中國百廢俱興，當(dāng)時的大環(huán)境就是最好的機遇，只要大膽出來闖蕩的人，即使沒有文化、沒有見識，都成了企業(yè)家，這是當(dāng)時的環(huán)境造成的。
而如今，中國進行改革開放的深化，這個時候的中國已經(jīng)發(fā)生天翻地覆的變化，此時也對企業(yè)家的素質(zhì)提出了更高的要求。比如在歐美和日本，企業(yè)家始終是社會的精英階層才可以擔(dān)任。而接下來的中國，如果沒有一定的文化素養(yǎng)、理想追求，以及對創(chuàng)新的深刻理解，很難再成為社會的“配置者”。因此，中國的企業(yè)家正在更新?lián)Q代，一些90后創(chuàng)業(yè)者紛紛走近我們視野，很多老的企業(yè)家也自愿退出歷史舞臺，這是時代的發(fā)展，也是一種必然！
當(dāng)然，這些素養(yǎng)也都是可以后天創(chuàng)造的，比爾·蓋茨在發(fā)家之前已經(jīng)做了7年的程序員。所有后天的努力，“資源者”完全可以轉(zhuǎn)換到“配置者”。不過，獲取財富只是他們成功的標(biāo)志之一，對事業(yè)的忠誠和對社會的責(zé)任，才是企業(yè)家的“頂峰體驗”和不竭動力。
3. 資本家/投資人（幕后掌握）
這個社會的財富，看似是屬于分散的“資源者”的，實際上卻是歸“配置者”享用的。但在本質(zhì)上，更多的是屬于資本家的！
資本家的定義是：以資本運作為業(yè)的人。第二次工業(yè)革命后，掌握了科技與運用的企業(yè)家們，能迅速的積累起巨額的財富，他們的企業(yè)對一個國家產(chǎn)生極大的影響，這些企業(yè)組成了這個國家的經(jīng)濟命脈，企業(yè)為了獲得高額利潤，通過相互協(xié)議或聯(lián)合，對一個或幾個部門商品的生產(chǎn)、銷售和價格進行操縱和控制，于是形成了壟斷，而這時的“企業(yè)家”開始坐在了幕后操縱這一切，演變成了“資本家”。
“資本家”跟“企業(yè)家”的最大區(qū)別是：資本家不直接參與企業(yè)的經(jīng)營和管理，而是在幕后操縱企業(yè)宏觀思路，企業(yè)的產(chǎn)品是各類消費品等，而資本家的產(chǎn)品就是各個企業(yè)。通過投資、入股、并購、重組的方式，將一個企業(yè)的未來把控到自己手中，孫正義投資了馬云，成全了阿里巴巴，馬云就是企業(yè)家，而孫正義就是資本家。孫正義手里有N個馬云，成了日本首富。再比如巴菲特專門坐在老家做投資操縱他的布局，他也是資本家。
美國是自由市場經(jīng)濟，但是為什么叫“資本”主義社會呢？而不叫“自有市場主義”社會呢？因為在這樣的社會，“資本”是度量和決定一切的標(biāo)準(zhǔn)。在中國的古代，你富甲一方也沒用，官員隨時能把你家產(chǎn)抄凈，你有錢也要去給權(quán)力行賄，去買官。而你只要有了權(quán)力，哪怕身無分文，一樣生活富庶、吃喝不愁，所以那時是官本位。
某公司曾經(jīng)說過，自己從不做研發(fā)，讓市場上那些小公司去研發(fā)，如果一旦成功，就花錢買過來，如果不賣，就花錢把這個公司的幾個核心挖過來。這就是資本主義。（當(dāng)然無視知識產(chǎn)權(quán)是有問題的，正確的做法是花錢買過來）
如果你有了1億元的資本，你可以花一千萬雇上這個國家最聰明的一批人，把你的資本從1億變成2億，你躺在床上就賺了九千萬。而這一切，只因為你在從事資本運作，你只需要夠聰明和有魄力，不需要有力氣、不需要花時間、更不需要長得漂亮。
我們需要明白的是：第3種人賺的錢就比第2種人多，第2種人賺的錢比第1種人多。因此，第1種人在努力進化到第2種人，而第二種人在拼命進化到第3種人。
中國天生具有資本的人是極少的，大部分第3種人都是從第1種人或者第2種人進化過來的，雖然目前這種進化已經(jīng)越來越難了，但還不是沒有希望，因為以后會更加的困難。這就是階級的固化，階級間流動的減少。
每個人都在玩命探索的方法，有的人成功了，有的人失敗了。原因就只有兩點：你的頭腦有多聰明？或者你積累的資本有多少？
你想到了一個可以改進手機的idea，而且你覺得這個idea可以賺很多錢，那你要問自己，你有沒有這個資金去運作這個idea？同樣的idea，三星華為都可以支配更多的資金，去雇傭更好的工程師，去更好的推廣，你確定不是去給這些資本擁有者蹚雷？或者是正在走向一條已經(jīng)無數(shù)人走過的死胡同？具體舉個例子，你做軟件開發(fā)，天使投資人會不會問你一句話：“如果某巨頭山寨你怎么辦？”
你想開一個網(wǎng)店，你有沒有資本去宣傳？去壓貨？如果實力不夠，要么是根本賣不出去，如果你能賣出去，那些更有實力的賣家分分鐘用同樣的產(chǎn)品把你pk掉。
同時，這也回答了另一個問題：賺錢的方法千百樣，為何偏偏選擇“打工”這一種？
答案是：你不打工你能干啥？你以為你出來干別的就能賺錢？幾年前網(wǎng)上瘋傳送快遞賺的多，我就嗤之以鼻，這種沒有門檻的行業(yè)是不可能賺的多的。你愿意賺1萬干這個，我分分鐘找一個賺九千就干的，我再找一個賺八千的你信不信。最后，無論你是送快遞還是擺攤，無論你是賣肉夾饃還是搞IT，你都會被拉到一個門檻平均收入。因為IT需要學(xué)習(xí)，賺的多一些；快遞比較辛苦，賺的比IT少，可是還是比打掃衛(wèi)生的多一些，就是這樣。
那到底怎么樣從第1種人進化到第3種人？
第一步，你要進行資本積累，你愿意打工也好，愿意自己做產(chǎn)品也好（有的人就自認為在創(chuàng)業(yè)了），先完成資本積累。這一步最重要，也是發(fā)揮大家的想象力和實力的時候了，擺地攤、開淘寶、做網(wǎng)站、做APP、炒股票、海外代購、開設(shè)計工作室、賣肉夾饃、給幼兒園攝影的，等等等等，沒有最好只有更好。一句話，這步就是出賣你的個人資源，就看你賣不賣的上價了，多學(xué)習(xí)吧，即使不為了文憑；多辛苦吧，只要不是出賣健康。
第二步、善用資本，用資本賺錢。怎么用資本賺錢？問你們個問題你們就明白了。如果你家開了個小飯店，每個月能賺1萬，但是需要個廚師。你自己炒菜水平很高，如果自己當(dāng)廚師，飯店每月凈賺1萬；如果雇傭一個廚師，每月花8千，飯店凈賺2千。你怎么選擇？
答案：雇一個廚師！這樣你只要能用每月一千利息的貸款，再盤下一個飯店，那個飯店也能凈賺一千了。（補充：這個飯店賺兩千，還利息一千，凈賺一千，數(shù)學(xué)不好的不要再給我留言了好不，知乎跟微博一個水平么）。而你，只需要這樣盤下100個飯店，每個月就能凈賺10萬，而你這時，卻在國外旅游，成了第3種人。
很多人一直在打工，他們沒有成為第3種人，很好理解。但是改革開放之后做買賣的，也有很多人還是沒有錢，就是因為，他們自己做廚師，自己的妹妹做服務(wù)員，自己的老媽管收銀，僅此而已。
所以，以后問自己怎么成為第3種人，就是一句話：“不要自己炒菜，雇一個廚師”。如果能用資本去賺1塊錢，也比用出售自己的體力賺100塊錢更符合金融思維。
另外，聰明和資本，如果你只具有其中一點，記得，要找只有另一點的人去合作，他們也在等著你！
再另外，即使是具有同樣特點的人，其財富也是有差別的。同樣出賣自己勞動力或者具有同樣資本的人，其付出的腦力、體力不一樣，所獲得的收益也是不同的。就是說，兩個一模一樣的打工仔或者超級富二代，一個努力思考、肯付出辛苦，另一個成天打游戲睡覺，前一類還是要比后一類財富來的多的。但是聰明刻苦的打工仔總與打游戲睡覺的超級富二代比，就是給自己的人生添堵而已。
普通人的提升
同時，再強調(diào)一點，如果你是個普通人，或者自認是個普通人，但是又有上進心，不如務(wù)實一點，腳踏實地的往前走。
曾經(jīng)有個公司的公關(guān)部經(jīng)理，兒子已經(jīng)5歲，她每天要上班、做家務(wù)、帶孩子。但她擁有人事部二級口譯證書，每個月都有天南海北的會議翻譯任務(wù)，還兼任這家口譯中心的導(dǎo)師。
打開她的博客，已經(jīng)更新了500多頁，有2000多個帖子，全部都是每天她自己做口譯練習(xí)的文章，平均每天兩篇長的一篇短的。她堅持做這件事已經(jīng)快10年了，非專業(yè)出身的她因為愛好英語而一直努力。
她說，10年前，她曾經(jīng)看到一份調(diào)查報告，一個人如果要掌握一項技能，成為專家，需要不間斷地練習(xí)10000個小時。當(dāng)時她算了一筆賬，如果每天練習(xí)5個小時，每年300天的話，那么需要7年的時間，一個人才能掌握這項技能。
她說：“幸運的是，我知道自己想掌握什么技能，我只需要立馬投入干起來就行了，我沒有5個小時的時間，我每天只能學(xué)習(xí)3個小時，現(xiàn)在已經(jīng)快10年了，我覺得自己差不多已經(jīng)掌握了這個技能吧?！?/span>
再比如，披頭士樂隊在成名前已經(jīng)參加過1200場演出?？墒菫槭裁茨阕隽?0年公務(wù)員還只是一名小職員？為什么在家里做了7年的飯，沒變成特級大廚，反而發(fā)現(xiàn)婚姻到了7年之癢呢？
那是因為，你沒有投入精力和熱情來練習(xí)一項技能。每天上班只是看報紙、上網(wǎng)、應(yīng)付各種瑣碎任務(wù)，每天做飯只是為了讓家庭正常運轉(zhuǎn)，并不用專業(yè)的眼光看待這件事。
不要再哀嘆大學(xué)畢業(yè)之后專業(yè)就丟了。如果從初中開始算起，12年的學(xué)校教育，就算每天學(xué)習(xí)一門技能2小時，一年300天，你也只有7200小時，還有2800小時的缺口；就算你畢業(yè)后每天堅持練習(xí)1小時，你需要10年。
為什么理工科的人更容易成功？只要他們畢業(yè)后專業(yè)對口，還是做的那點事，那么他們就等于1天8小時都在練習(xí)。這2800小時，只需要1年多就填補了?？晌覀兒芏嗳耍ぷ鞯膬?nèi)容并不是在練習(xí)技能，大部分是應(yīng)對瑣碎的人和事，實際上，是在荒廢人生。
也許你會說，我是平凡人，我不想成為什么家，只想安安分分過日子。那只是你的錯覺，時間在流逝，你每天重復(fù)重復(fù)再重復(fù)的那些行為，就是在塑造你，你不想成為什么人，可是你注定會成為什么人。
每天5個小時，如果你是用來看韓劇、翻手機、玩游戲，那么7年后，你會變成一個生活的旁觀者，你最擅長的就是如數(shù)家珍地說起別人的成功和失敗，自己身上找不到任何可說的東西。
花1分鐘想一想，曾經(jīng)最想做的事情是什么，然后每天去做這件事。7年后，你會發(fā)現(xiàn)你已經(jīng)可以靠這件事出去混飯吃了。
哪怕你喜歡逛街呢，你規(guī)定自己每天逛街3小時試試？可能一開始你覺得很高興，每天如此，你會發(fā)現(xiàn)無聊。再堅持下去，你就開始琢磨了，我逛街還能發(fā)現(xiàn)點什么？還能搞出點什么花樣？堅持下去，7年之后，你可能會成為時尚達人、形象設(shè)計專家、街拍攝影師、服裝買手……
生命中的下一個7年，下一個10000小時，你打算怎樣度過？
vcpema評：資本思維對每一個人都有助益。普通人，就算成不了坐擁巨富的“資本家”，也可以成為優(yōu)秀的個人投資者，從而實現(xiàn)逆襲。未來，人均財富不斷增加，每一個人都應(yīng)該成為投資人。
延伸閱讀：
資產(chǎn)輪動新邏輯：尋找下一個泡沫
作者：管清友 張瑜
來源：清友會（ID：gh_5679fc1868a9）
2012年經(jīng)濟有趨勢性下行壓力以來，經(jīng)濟破不破不再依從其自身周期，而是完全取決于穩(wěn)增長的力度，經(jīng)濟周期人為熨平拉長，流動性加速泛濫，形成了資產(chǎn)端收益率迅速走低、負債端成本下降較緩、預(yù)期不明朗的形勢，必然導(dǎo)致投資者行為短期化與杠桿化。在這種情況下，流動性在各類資產(chǎn)中的無序輪換，投資時鐘的經(jīng)驗失效，取而代之的是資產(chǎn)輪動的新邏輯：流動性洪水將流向所有價值洼地，并迅速將其淹沒，籌碼要瘋搶。下一個泡沫化杠桿化的領(lǐng)域很可能是無形資產(chǎn)的資本化。
1、十年前的黃金時代難重來
歷史總是驚人的相似，卻又永遠不會簡單重復(fù)，十年前的黃金時代難重來。
眼下經(jīng)濟不得不讓人聯(lián)想到2002年，當(dāng)時也是內(nèi)外交困，但隨后卻迎來了5年平均11%的高增速，我們不禁要問，當(dāng)年的黃金時代還會再來嗎？哪些因素發(fā)生了改變？
當(dāng)下與2002年拐點處有諸多相似：
1）經(jīng)濟增長皆位于十年底部，GDP增速目前6.8%，過去十年均值9.56%，2002年8.7%，當(dāng)時十年均值10.37%；
2）價格皆以上游通縮為主，但邊際改善，目前PPI已經(jīng)連續(xù)50個月為負，1月起跌幅收窄至-4.9%，2002年時PPI跌幅收窄，共計21個月為負；
3）長端利率皆位于歷史低位，目前長端利率2.84%左右，當(dāng)時低至2.4%左右；
4）海外經(jīng)濟政治皆陰云密布，目前發(fā)達國家放水灌出來的復(fù)蘇弱不禁風(fēng)，新興市場資源賣出來的貨幣一再出事，民粹主義抬頭，暴恐頻頻；當(dāng)時美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，新興市場受亞洲金融危機重創(chuàng)，911暴恐，全球金融市場風(fēng)險偏好急劇下降；
5）美元邊際緊縮搭配低油價，目前是美元加息落地后階段性見頂，指數(shù)沖高100后走弱，原油價格位于38美元左右，當(dāng)時為美元降息周期結(jié)束與加息周期開啟的中間時點，指數(shù)沖高120左右回落，原油價格28美元左右。
6）對于外圍的預(yù)期比較悲觀，對于CPI過度關(guān)注。目前，對于發(fā)達市場用水灌出來的復(fù)蘇普遍心存疑慮，美國加息節(jié)奏普遍預(yù)期放緩，過度關(guān)注CPI的上行，甚至開始過度擔(dān)心起了滯漲；2002年時，對于海外經(jīng)濟也是偏悲觀，特別是911襲擊后甚至升級為擔(dān)憂世界性衰退，同時由于CPI下行，也引發(fā)了市場的不理性關(guān)注，進而引起了對于長端利率的過度追逐。
逝去的青春難重來，高增速變?yōu)樽钍煜さ哪吧耍?/span>
2002-2007年的高速增長是依托“地產(chǎn)+出口+基建”三輪驅(qū)動的，危機后在經(jīng)濟政策刺激下勉強轉(zhuǎn)為“地產(chǎn)+基建”兩輪驅(qū)動，眼下僅?！盎ā币惠嗃橎?。
1）人口紅利不再來，地產(chǎn)揮別黃金時代。
20-29歲剛需人口自2013年開始下降，68億量級的庫存即便按照2013年13億平米的天量銷售來估算，也要消化5年，更何況新開工一直高于銷售面積，所謂的去庫存并未實質(zhì)性開始，當(dāng)年轟轟烈烈的房產(chǎn)時代難再來；
2）入世紅利不再來，出口再難堪以大任。
2002年-2008年，WTO推開了外需這扇門，打通了增量市場，出口平均增速高達28.5%，對GDP增長貢獻峰值達到14%左右，眼下，金融危機三波漣漪沖擊疊加全球貿(mào)易再平衡壓力，過去12個月出口增速-8%，未來不拉GDP后腿已經(jīng)實屬不易。
3）政府杠桿紅利不再來，基建可托底難上拉。
過去地方融資平臺軟約束+官員考核GDP為綱的行為激勵+土地增值帶來的財政收入無憂，眼下來看，43號文疊加地方債管理做硬了約束，反腐浪潮基本拍斷了官員激勵鏈條，房產(chǎn)時代的衰落拖著財政苦不堪言，雖然今年以來迫于穩(wěn)增長的壓力，以上三個方面邊際上都有所松動與改善，但難以形成反轉(zhuǎn)，過去的野蠻擴張時代一去不復(fù)返，基建只能是不可或缺的拐杖，無法成為萬能的通天梯。
2、那些年被流動性玩壞的資產(chǎn)
2012年經(jīng)濟有趨勢性下行壓力以來，經(jīng)濟破不破不再依從其自身周期，而是完全取決于穩(wěn)增長的力度，經(jīng)濟周期人為熨平拉長，同時流動性以快于經(jīng)濟一倍多的速度加速泛濫，預(yù)期不明朗+政策波動導(dǎo)致投資者行為短期化+杠桿化，由于杠桿資金天然具有內(nèi)生不穩(wěn)定性，一旦資產(chǎn)價格上漲預(yù)期改變，加杠桿迅速轉(zhuǎn)為去杠桿，隨即帶來流動性在各類資產(chǎn)中的快速輪換，投資時鐘的經(jīng)驗失效，取而代之的是資產(chǎn)輪動的新邏輯：流動性洪水將流向所有價值洼地，并迅速將其淹沒，籌碼要瘋搶，不然不僅趕不上增值甚至?xí)惶自诟唿c。
2012-2013年我們看到了20%收益的信托產(chǎn)品滿街走：
2012-2013年信托市場異?；鸨?013年底信托資產(chǎn)余額達到約11萬億，較2011年底增長了126.69%，兩年間年均增長50.56%。
2014年后信托增長速度迅速下降，取而代之的是一輪股票市場的大牛市：
2014年之后，信托資產(chǎn)總規(guī)模雖然依然在增長，但是增長速度迅速下降，2015年四季度僅同比增長16.62%。
與此同時，股票市場行情開始啟動。創(chuàng)業(yè)板指從2013年底的1302.67點上升到2015年6月盤中最高4037.96點，增長了209.98%；滬深300從2013年底的2330.03點上升到6月盤中最高5288.34點，增長了126.96%。
2015年股市去杠桿后又看到了債券的大牛市，10年期國債破3%：
2015年年中股市異常波動后之后，股市去杠桿，伴隨著債市加杠桿。10年期國債收益率從2015年6月的3.5814%迅速下降到2016年1月13日的2.7237%，下降了0.86%。
2015年開始，一線城市房價扶搖而上：
百城住宅平均價格從2015年1月的10564元，上升到2016年3月的11303元，增長了7%；其中一線城市則從2015年1月的28283元，上升到了2016年3月的35200元，增長了24.46%；在這其中的深圳房價截止2月房價指數(shù)同比增長57%。
3、財富管理大時代
財富管理大時代，舊池子有阻力，難以承載。
目前私人可投資產(chǎn)約100萬億，并且預(yù)計將以每年12-15%的速度擴張，但舊的資產(chǎn)池子難以承載如此泛濫的流動性。
房地產(chǎn)來看，資產(chǎn)存量大約在200萬億左右，整體體量雖然夠大，但是現(xiàn)在已經(jīng)黃昏之后，人口拐點+庫存高企，未來單靠一線城市也承載量有限；
股票市場來看，目前中國上市公司市值為40.3萬億，我國目前證券化率僅為60%，相比美國（132%），日本（121%）還有空間，但是從具體板塊來看，滬深300市盈率為11.31倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板市盈率分別為62.86倍和75.08倍，市盈率分位數(shù)分別為89.4%和75.2%，即使經(jīng)歷幾輪股災(zāi)調(diào)整，代表未來經(jīng)濟發(fā)展方向的成長板塊估值高企的情況依舊未能緩解；
債券市場來看，地方債5.8萬億余額，城投5.6萬億，信用債9.8萬億，總體債券市場容量不夠，同時債券市場從去年的股市異常波動以來主要靠短久期加杠桿攫取收益，十年期國債已破3%，疊加去年至今的穩(wěn)增長效果持續(xù)發(fā)酵，CPI二季度仍維持高位，未來債券風(fēng)險大于機會；
從新三板市場來看，未來三到五年，新三板作為中國股權(quán)投資最大的增量可以吸納一部分流動性，
第一，新三板目前標(biāo)的資產(chǎn)基本不存在泡沫，PE只有29倍，是創(chuàng)業(yè)板的40%。第二，新三板政策紅利空間很大，創(chuàng)新層將成為中國注冊制的試驗田，靈活的轉(zhuǎn)板與退出機制有助于吸引更多的優(yōu)秀企業(yè)和投資人選擇新三板。但考慮新三板的總市值僅1.8萬億，資產(chǎn)池規(guī)模不足A股的4%，池子空間有限；
從PPP來看，2016年6.5%這一增長底線，基建投資至少需15.7萬億元，對應(yīng)投資增速為18.7%。根據(jù)2016年政府工作報告，今年5000億元的基建投資預(yù)算內(nèi)資金僅比2015年增長了4.7%，未來基建更多依靠社會資本以PPP方式參與，截止2015年年底，已示范、推介的項目合計金額至少為5萬億元，而簽約規(guī)模為1.7萬億元，僅占34%，未來隨著PPP相關(guān)法律機制的捋順、運營透明化、退出機制的完善化，PPP可作為長期穩(wěn)定收益資金的良好去處，但目前承載量有限。
藝術(shù)品市場來看，截止2015年上半年成交額244億，絕對規(guī)模較小，且藝術(shù)品市場標(biāo)準(zhǔn)化不夠，門檻較高，流動性流入的阻力較大。
4、下一個泡沫在哪里？
下一個泡沫在哪里？無形資產(chǎn)的資本化。
傳統(tǒng)大類資產(chǎn)由于杠桿高、泡沫高或承載空間小，流動性已經(jīng)開始顯露流入無形資本的苗頭，既包括專利、商譽等傳統(tǒng)無形資產(chǎn)，也包括IP、智力、顏值等新興無形資產(chǎn)。根據(jù)目前的市場形態(tài)和熱點，當(dāng)前IP資本化、顏值資本化市場、商譽資本化等熱度較高，導(dǎo)致部分資產(chǎn)產(chǎn)生泡沫溢價，而智力資本化由于尚未形成成熟變現(xiàn)模式，仍處于估值洼地。
商譽資本化來看，A股的高估值以及實體盈利下滑增加了上市公司高價收購的動力，被并購資產(chǎn)的估值明顯超過其賬面價值，造成A股市場商譽占比凈資產(chǎn)比例自2013年起快速提升，全部A股來看，商譽/凈資產(chǎn)比例已經(jīng)從2013年的1.1%升至2015Q3的2%，創(chuàng)業(yè)板商譽/凈資產(chǎn)從3.46%已經(jīng)飆升至13.35%，具體到如傳媒互聯(lián)網(wǎng)及信息服務(wù)行業(yè)，其商譽占凈資產(chǎn)比例高達20%左右，未來商譽的減值將會對公司盈利造成較大的風(fēng)險。
IP資本化來看，IP概念涵蓋范圍較廣，市場上較普遍的IP包括：小說、游戲等具備情節(jié)內(nèi)容的故事類IP、藝人明星等形象類IP、歌曲音樂IP、短語短句類IP等等。IP資本化在2015年進入白熱化，IP資產(chǎn)價格直線走高。以IP資本化較為純粹的標(biāo)的，盜墓文學(xué)掌門人南派三叔所擁有的公司南派投資為例，2015年9月，南派投資獲得小米、順為資本和樂視的A 輪投資，融資金額達到1億元。今年1月，南派投資再次獲得小咖投資的1億元資金，估值達到15億元人民幣。
“顏值”資本化來看，顏值資本相較藝人IP資本更為純粹，走偶像系路線，其特點是“顏值”偶像或個人擁有符合當(dāng)代審美的高顏值，代表范例包括女團、男團、網(wǎng)紅、偶像、視頻直播等。其中顏值資本化的代表女團組合SNH48的對應(yīng)A股標(biāo)的--富春通信當(dāng)前估值2015年P(guān)E150，2016年預(yù)計PE26。
智力資本化：智力資本是指人所擁有的知識和技能，由于目前尚未產(chǎn)生成熟變現(xiàn)模式，目前還處于相對市場認知洼地和估值洼地。其代表標(biāo)的是以“智力共享經(jīng)濟”而知名的網(wǎng)站“知乎”，目前已獲得C輪5500萬美元的融資，引入戰(zhàn)略投資者騰訊和搜狗，估值在3-4億美元之間；也包括一些智庫、研究機構(gòu)的資本化，未來會掀起一波浪潮。
5、除了泡沫還有什么？
除了泡沫還有什么？現(xiàn)在經(jīng)濟的問題就是未來的潛力。
長期來看，中國經(jīng)濟存在諸多結(jié)構(gòu)性問題，但是這些問題也恰恰是未來的巨大潛力，面對經(jīng)濟危機，“this time is different”是大部分研究者常犯的錯誤，但如果可以釋放如下紅利，我們一定可以迎來一輪不一樣的高質(zhì)量繁榮。
1）“差距”帶來的補短板紅利：我國目前仍存在多角度的差距，東西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差距、城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展差距、國內(nèi)國外的科技創(chuàng)新及高端制造差距等，這些差距的追趕就能釋放出很大的空間。
2）放松管制的制度紅利：目前很多增長動力還在籠子里，如影視、文化與傳媒等行業(yè)，需要進一步簡政放權(quán)，活力釋放。
3）單一體制下的改革紅利：充分發(fā)揮單一體制的優(yōu)勢，可以不被利益集團左右，更有效率的推行深入改革。
4）供給側(cè)改革的紅利：全球各大經(jīng)濟體來看，我國目前供給側(cè)改革的空間最大，一方面貨幣政策還未陷入零利率，有進一步寬松潤滑的空間；另一方面我國經(jīng)濟絕對增速較高，有較高的緩沖墊，回旋余地大。（轉(zhuǎn)載自公眾號：財經(jīng)內(nèi)參，版權(quán)歸原作者所有，如有侵權(quán)請聯(lián)系我們刪除）
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江蘇對這21城是這樣定位的……
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