國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)形勢課題組在《中國證券報(bào)》發(fā)布報(bào)告稱，未來半年左右，我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持企穩(wěn)態(tài)勢，初步預(yù)計(jì)二季度GDP增長6.7%左右。

  宏觀調(diào)控政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長

  2015年下半年以來，產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)庫存增加、金融風(fēng)險(xiǎn)上升、企業(yè)成本高企、世界經(jīng)濟(jì)放緩多重因素共同影響，我國股市震蕩，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，市場預(yù)期不斷惡化，社會各界對今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢較為悲觀，擔(dān)心出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速大幅回落的局面，而實(shí)際運(yùn)行情況卻是經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。

  一是財(cái)政貨幣政策的累積效應(yīng)顯現(xiàn)。2015年下半年以來，我國的財(cái)政與貨幣政策力度加大。財(cái)政政策方面，在2015年下半年加大財(cái)政支出力度的基礎(chǔ)上，今年進(jìn)一步釋放積極信號，提高財(cái)政赤字率，加大政府債務(wù)置換規(guī)模，增加政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，加大減稅降費(fèi)力度，加快財(cái)政預(yù)算資金撥付進(jìn)度，穩(wěn)定政府投資資金來源，一季度在財(cái)政收入增長6.5%的情況下，財(cái)政支出增長15.4%。貨幣政策方面，2015年下半年以來3次調(diào)低存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率，向社會釋放流動(dòng)性，狹義貨幣M1自2015年8月份開始加快增長，2016年3月末同比增幅達(dá)到22.1%;廣義貨幣M2增長速度3月末也在13%以上。今年一季度社會融資總量達(dá)到6.59萬億元，同比多增近2萬億元。過去的經(jīng)驗(yàn)表明，貨幣連續(xù)快速增長6個(gè)月、財(cái)政連續(xù)擴(kuò)張3個(gè)月，經(jīng)濟(jì)會企穩(wěn)，物價(jià)會回升，一季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的企穩(wěn)應(yīng)是財(cái)政與貨幣政策累積效應(yīng)顯現(xiàn)的結(jié)果。

  二是房地產(chǎn)市場和投資雙企穩(wěn)。2015年3月以來，我國房地產(chǎn)調(diào)控政策開始調(diào)整，部分城市取消限貸限購政策、降低首付比例、降低公積金貸款利率、支持首套房購買等。2015年5月開始，房地產(chǎn)市場潛在需求入市，銷售增幅開始由負(fù)轉(zhuǎn)正。一般認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售回升一年左右，積極影響將傳導(dǎo)至投資領(lǐng)域。今年以來，房地產(chǎn)投資在商品房銷售火爆、部分城市房價(jià)抬升的影響下，投資增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。房地產(chǎn)市場向好有力支持了今年的投資增長，彌補(bǔ)了金融業(yè)下滑對經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐。

  三是專項(xiàng)建設(shè)基金效果明顯。2015年國家投放四批8030億元專項(xiàng)建設(shè)基金，共支持了1.2萬個(gè)項(xiàng)目，今年一季度再度投放約4000億元專項(xiàng)建設(shè)基金，支持重大交通、水利等基建項(xiàng)目。專項(xiàng)建設(shè)基金可以作為建設(shè)項(xiàng)目資本金使用，按一般項(xiàng)目資本金率為20%計(jì)算，專項(xiàng)建設(shè)基金可撬動(dòng)約5倍的投資。國家專項(xiàng)建設(shè)基金投放始于去年8月，受制于審批流程時(shí)滯、項(xiàng)目開工進(jìn)展等原因，基金項(xiàng)目投資的實(shí)物工作量于今年一季度逐步形成，有力拉動(dòng)了基建投資增長。

  四是社會預(yù)期改善。2015年底美聯(lián)儲加息后，全球資本市場動(dòng)蕩，國際大宗商品價(jià)格暴跌，世界經(jīng)濟(jì)放緩加劇，我國熱錢流出規(guī)模較大，人民幣貶值預(yù)期、資本流出與國內(nèi)股市波動(dòng)形成惡性循環(huán)勢頭。2016年3月份后，美聯(lián)儲暫停加息進(jìn)程，國際資本市場企穩(wěn)，國際大宗商品價(jià)格上漲。我國宏觀調(diào)控政策取得成效，人民幣匯率趨于穩(wěn)定，企業(yè)信心有所改善，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)回升，非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)擴(kuò)張。

  預(yù)計(jì)二季度GDP增長6.7%左右

  從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢看，我國基建投資將持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)投資向好勢頭有望延續(xù)，工業(yè)企業(yè)短期庫存回補(bǔ)動(dòng)力增強(qiáng)，未來半年左右，我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持企穩(wěn)態(tài)勢，初步預(yù)計(jì)二季度GDP增長6.7%左右。

  一是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)持續(xù)回升。國家信息中心構(gòu)建的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)全面回升。由汽車產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量、產(chǎn)成品庫存(逆轉(zhuǎn))、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款期末余額、本年施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額5個(gè)先行指標(biāo)合成的先行合成指數(shù)，自2015年6月觸底后已經(jīng)連續(xù)回升9個(gè)月，近兩月回升勢頭強(qiáng)勁。由工業(yè)增加值、發(fā)電量、財(cái)政收入、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額、出口總額5個(gè)一致指標(biāo)合成的一致合成指數(shù)自2015年11月觸底后已經(jīng)連續(xù)回升4個(gè)月。先行合成指數(shù)一般領(lǐng)先一致合成指數(shù)5個(gè)月，先行合成指數(shù)已連續(xù)回升9個(gè)月，預(yù)示今年一、二季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)如工業(yè)生產(chǎn)、投資等將持續(xù)企穩(wěn)向好。預(yù)計(jì)二季度規(guī)模以上工業(yè)增加值將增長6.2%左右，較一季度略有回升。

  二是服務(wù)業(yè)保持較高增速。由于基數(shù)原因，二季度金融業(yè)增速會繼續(xù)減緩，拉低服務(wù)業(yè)增長速度，但服務(wù)業(yè)增速仍會快于工業(yè)，成為穩(wěn)增長的重要?jiǎng)恿?。一是房地產(chǎn)市場在銷售持續(xù)回暖、部分城市價(jià)格上漲、一線城市土地供應(yīng)有限、國家扶植政策效果顯現(xiàn)等因素影響下，二季度仍將保持向好勢頭。當(dāng)前20個(gè)代表城市的商品房庫存消化時(shí)間明顯下降，一線以及熱點(diǎn)二線城市受地價(jià)高企、需求旺盛等因素影響，銷售繼續(xù)保持良好勢頭。二是中國進(jìn)入消費(fèi)升級階段，市場需求推動(dòng)旅游休閑、養(yǎng)老康健、文化娛樂、科技研發(fā)、信息消費(fèi)等服務(wù)業(yè)擴(kuò)容，推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。三是眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌等創(chuàng)新服務(wù)平臺增多，遠(yuǎn)程教育、在線醫(yī)療等新型服務(wù)模式加快發(fā)展，提高服務(wù)業(yè)發(fā)展效率。初步預(yù)計(jì)，二季度第三產(chǎn)業(yè)將增長7.5%左右。

  需求總體穩(wěn)中有升。在國家持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需政策的影響下，市場信心逐步恢復(fù)，社會預(yù)期回暖，有利于支持投資與消費(fèi)需求平穩(wěn)發(fā)展。但是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，外部需求依然較為疲弱。

  三是投資增速企穩(wěn)。一是政府專項(xiàng)建設(shè)基金持續(xù)發(fā)力，以2016年1.2萬億規(guī)模估算，將放大6萬億相關(guān)投資建設(shè)，對今年投資企穩(wěn)形成有力支撐。二是房地產(chǎn)領(lǐng)域土地購置面積和商品房銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，固定資產(chǎn)新開工項(xiàng)目由負(fù)轉(zhuǎn)正并保持快速增長，3月份資金到位情況明顯好轉(zhuǎn)，同比增長14.7%。盡管“庫存規(guī)模大”等問題將制約中長期房地產(chǎn)市場投資與銷售，但是短期內(nèi)房地產(chǎn)市場投資仍有望保持增勢。三是投資先行指標(biāo)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比大幅增長39.5%，投資到位資金同比增長6.4%，預(yù)示后續(xù)投資提速具有保障。四是2016年作為“十三五”規(guī)劃開局之年，重大建設(shè)項(xiàng)目投資將集中啟動(dòng)，并釋放出強(qiáng)大動(dòng)力。但國內(nèi)外市場需求疲軟加劇部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、企業(yè)投資成本仍然居高不下、地方政府償債規(guī)模較大、財(cái)政收支壓力不減、PPP模式實(shí)質(zhì)性進(jìn)展較慢、民間投資意愿趨冷等因素對投資提速的抑制作用較大。初步判斷，二季度固定資產(chǎn)投資增速將基本穩(wěn)定在10.9%左右。

  消費(fèi)需求平穩(wěn)。一是由于價(jià)格攀升引發(fā)投資需求提高，消費(fèi)升級導(dǎo)致住房改善性需求增加，住房銷售向好的情況仍將延續(xù)，并帶動(dòng)相關(guān)建材、家電等行業(yè)消費(fèi)增長。二是汽車消費(fèi)增勢不減。一方面，SUV、MUV等高端汽車銷售呈現(xiàn)火爆局面;另一方面，受益于減免稅費(fèi)優(yōu)惠政策，1.6升以下小排量汽車銷售增速將延續(xù)較快增長。三是供給端逐步發(fā)力，養(yǎng)老、醫(yī)療、旅游、教育等消費(fèi)需求得以加速釋放。但是，經(jīng)濟(jì)下行的影響正在向就業(yè)、收入等領(lǐng)域傳導(dǎo)。一季度居民收入實(shí)際增長6.5%，低于GDP增長速度;處置僵尸企業(yè)與化解過剩產(chǎn)能將導(dǎo)致失業(yè)、半失業(yè)人員數(shù)量增加;網(wǎng)絡(luò)購物等新業(yè)態(tài)前期高速增長造成基數(shù)提高導(dǎo)致增速回落。初步預(yù)測，二季度我國消費(fèi)需求將保持基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)社會消費(fèi)品零售總額將增長10.5%左右。

  外部需求疲弱。國際方面，世界經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍將維持低速增長局面，主要經(jīng)濟(jì)體走勢進(jìn)一步分化，全球低利率、低通脹、低增長、高負(fù)債的整體形勢難以發(fā)生根本性變化。2016年IMF春季報(bào)告對世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期較上次預(yù)測下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)差，我國出口增長乏力。國內(nèi)方面，勞動(dòng)力、土地等成本持續(xù)上升，人民幣5年內(nèi)實(shí)際有效匯率升值30%，周邊部分國家制造業(yè)生產(chǎn)成本低于我國10%左右甚至更多，我國外貿(mào)出口的傳統(tǒng)比較優(yōu)勢正在減弱。綜合考慮國際因素、基數(shù)因素、成本因素等方面影響，初步預(yù)測二季度出口延續(xù)下降走勢，負(fù)增長8%左右;進(jìn)口受大宗商品價(jià)格回升影響，名義增速降幅收窄，預(yù)計(jì)下降10%左右。但是二季度不排除虛假貿(mào)易因素引發(fā)單月進(jìn)出口增速出現(xiàn)大幅波動(dòng)現(xiàn)象發(fā)生。

  四是物價(jià)水平溫和上漲。當(dāng)前，產(chǎn)能過剩問題突出，民間投資動(dòng)力不足，居民收入增速回落，就業(yè)形勢不容樂觀，消費(fèi)行為趨于謹(jǐn)慎，降低企業(yè)成本措施取得一定成效，社會總供給大于總需求的狀況沒有改變。但通貨膨脹水平將有所提升，原因：狹義貨幣M1增速加快，為商品價(jià)格上漲提供了流動(dòng)性基礎(chǔ);企業(yè)短期回補(bǔ)庫存，物價(jià)存在上升動(dòng)能;國際大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，輸入型通脹壓力抬頭。綜合判斷各方面因素，我國價(jià)格存在溫和上漲空間，但不會大漲，預(yù)計(jì)二季度CPI漲幅為2.3%左右，PPI降幅收窄，二季度同比下降3.7%左右。

  加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度

  我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，但仍存在諸多困難和風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，鞏固來之不易的經(jīng)濟(jì)發(fā)展局面。同時(shí)，要加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度，促進(jìn)新舊發(fā)展動(dòng)能的轉(zhuǎn)化，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

  一是保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策方向，一是加大財(cái)政支出力度。加快預(yù)算支出進(jìn)度，提早下達(dá)中央投資預(yù)算，做好地方政府債券發(fā)行與置換工作，發(fā)揮財(cái)政性投資資金作用，推動(dòng)重大項(xiàng)目盡早落地、支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。二是實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。綜合運(yùn)用各種政策工具，保持社會流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融信貸與社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。

  二是著力化解過剩產(chǎn)能。堅(jiān)持市場倒逼、企業(yè)主體、地方組織、中央支持，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律、技術(shù)、環(huán)保、質(zhì)量、安全等手段，嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能，有序退出過剩產(chǎn)能。一是確定去產(chǎn)能目標(biāo)和僵尸企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，研究人員安置、企業(yè)資產(chǎn)核銷、資產(chǎn)處置等指導(dǎo)意見和具體措施。出臺財(cái)政金融支持措施，解決人員安置和資產(chǎn)處置的資金，嚴(yán)禁地方政府對僵尸企業(yè)進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼和各種形式的保護(hù)。落實(shí)好已經(jīng)出臺的鋼鐵、煤炭兩個(gè)行業(yè)去產(chǎn)能政策。二是完善環(huán)保、能耗、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。三是支持企業(yè)走出去拓展國際市場，擴(kuò)大境外項(xiàng)目合作，帶動(dòng)發(fā)電、軌道交通、鋼鐵、化工、有色等裝備和產(chǎn)品出口。四是推動(dòng)國企改革見實(shí)效。產(chǎn)能過剩與國企密切相關(guān)，要按照《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》的要求，在電力、電信、民航、軍工、石化等領(lǐng)域推出一批混合所有制改革的試點(diǎn)示范，選擇幾家央企，在母公司或者上市的二級公司進(jìn)行深化混合所有制改革。同時(shí)，選擇一些大企業(yè)的子公司，推出力度比較大的、以管理層和員工持股為主的混合所有制改革，可以明確公開地給出股票價(jià)格上的優(yōu)惠。很多國家在管理層或者員工購買本企業(yè)股份的時(shí)候，都有一定的優(yōu)惠，只要公開透明，定價(jià)合理就可以。

  三是加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控。因城施策推動(dòng)房地產(chǎn)去庫存。一是培育新市民住房需求。落實(shí)農(nóng)民工落戶、居住證管理等戶籍政策，保留落戶農(nóng)民的土地承包權(quán)、宅基地使用權(quán)、集體收益分配權(quán)，調(diào)動(dòng)農(nóng)民進(jìn)城落戶的積極性，培育潛在購房需求。二是加快住房保障方式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)保障性住房貨幣化，運(yùn)用發(fā)放租賃補(bǔ)貼方式解決住房保障問題。三是發(fā)展住房租賃市場，支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將其持有的房源向社會出租，引導(dǎo)房地產(chǎn)企業(yè)根據(jù)市場需求調(diào)整開發(fā)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展旅游、養(yǎng)老、文化地產(chǎn)。四是成立國家住房保障銀行，可考慮把大量沉淀的住房公積金作為資本金注入，并通過發(fā)行金融債、財(cái)政貼息等手段融資，主要為“夾心層”和農(nóng)民工購房提供長期、低成本融資，彌補(bǔ)商業(yè)性住房金融缺位。五是從供求兩端采取措施，穩(wěn)定一線城市和部分熱點(diǎn)二線城市住房價(jià)格。增加有效供應(yīng)，加強(qiáng)土地供應(yīng)調(diào)節(jié)，增加中心城區(qū)中小戶型商品住房供應(yīng);嚴(yán)格執(zhí)行差別化住房信貸和稅收政策，繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行限購措施，抑制投機(jī)投資性購房需求。

  四是降低企業(yè)杠桿率。改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。一是發(fā)展多層次資本市場，擴(kuò)大股權(quán)融資比重，直接降低企業(yè)負(fù)債率。要進(jìn)一步放寬企業(yè)上市的限制，平穩(wěn)推進(jìn)注冊制改革，完善注冊制配套改革。二是加大銀行不良資產(chǎn)的處置力度。適當(dāng)放寬銀行呆壞賬核銷比例，允許企業(yè)破產(chǎn)以清算銀行債務(wù)。對部分有競爭力但短期出現(xiàn)困難的企業(yè)實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)的操作，開展不良資產(chǎn)證券化。三是適度增加政府債務(wù)，必要時(shí)可發(fā)行特別國債，對商業(yè)銀行和部分重要金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行注資。

  五是調(diào)動(dòng)民間投資積極性。支持民營企業(yè)利用專項(xiàng)建設(shè)基金，地方政府對符合專項(xiàng)建設(shè)基金要求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、具有承擔(dān)基礎(chǔ)的民營企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保與回購。地方政府可根據(jù)自身財(cái)力狀況成立政策性基金，鼓勵(lì)包括民營企業(yè)在內(nèi)的各類企業(yè)在同等條件下使用，切實(shí)推進(jìn)PPP模式落地生效。確定企業(yè)的主體地位，取消或下放投資審批權(quán)限，完善在線審批監(jiān)管，為民營投資營造公平、便捷、高效的投資環(huán)境。轉(zhuǎn)自：鳳凰財(cái)經(jīng)